原标题：业绩大增，分红慷慨，研发投入连续加码的互联网宁静新贵：安恒信息的“加速度”作者 | 商立木流程编辑 | 小白2013年，斯诺登曝光美国宁静局“棱镜”大规模秘密监听计划，震惊国际舆论。该计划能够对即时通信和既存资料举行深度监听，包罗电邮、即时消息、视频、照片、存储数据、语音谈天、文件传输等细节都被监控。事件发酵后给国际社会带来了庞大打击，各国纷纷将网络宁静提升到国家战略高度予以重视。然而，类似的事故依然在时时上演，从世界知名旅店洲际、希尔顿、凯悦、万豪等客户身份信息泄露，到Facebook超5000万用户资料外泄，连同我国国家宁静部披露的多起境外APT（Advanced Persistent Threat，指针对明确目的的连续的、庞大的网络攻击）窃密案例，都讲明当前的网络宁静情况越发庞大、重要性日益凸显。

作为网络宁静领域的后起之秀，安恒信息（688023.SH）依靠自身的技术积累和富厚的产物线打出了一片天地，乐成于2019年11月乐成登陆科创板，成为市资本市场的“香饽饽”。4月14日晚间，安恒信息公布了上市后首份年报，结果体现不错：2019年，公司实现营业收入9.44亿元，同比增长51%；归属于上市公司股东的净利润9,222万元，同比增长20%。一、背靠阿里生态安恒信息建立于2007年，自建立便一直专注于网络信息宁静领域。2016年，马云控制的阿里创投开始对安恒信息举行投资，持股比例最高时曾达34.46%，一度成为公司的第一大股东。

上市后阿里创投持股比例为10.81%，马云间接成为公司第二大股东。阿里巴巴宁静团队资深总监肖力一直担任着安恒信息非独立董事一职（现在肖力已告退，阿里创投提名陈英杰继任）。

凭据通告，今年4月9日，马云、谢世煌将持有的阿里创投全部股权转让给了杭州臻希。如此一来，马云将不再持有安恒信息的股权。但实质上，由于马爸爸退休，本次股权转让只是阿里内部架构的调整，阿里创投实际控制关系其实未发生变化。

（信息泉源：安恒信息简式权益变更书（马云）20200410）除了股权投资之外，自2015年以来，阿里巴巴和安恒在宁静领域一直保持着深度互助。上市公司是阿里云宁静市场首批宁静供应商。

二、业绩高增长，盈利质量也不错下面我们凭据安恒的年报，看一下财政数据。（一）营收涨幅超50%凭据通告，安恒信息的营业收入连续保持高速增长，近三年复合增长率到达了44%。

2019年，安恒信息实现营业收入9.44亿元，同比上涨了51%，呈加速增长态势。同时，销售毛利率保持较高水平，恒久维持在65%以上。2019年，安恒信息的毛利率近70%，显示出上市公司的市场订价能力依然坚实。

（二）净现比创新高2019年公司实现净利润9,222万元，较上年增长了20%，主要为谋划所得。其中，扣非后净利润为7,959万元，比上年同期增长38％。非经常性收益主要来自于政府津贴。

与利润相对应的，是谋划运动现金流的连续流入。2019年，谋划运动发生的现金流量净额为2.17亿元，比上年同期增长126％，净现比也到达了历年最高。凭据公然信息，上市公司谋划运动现金流大幅提升的主要原因在于：（1）回款速度加速。

2019年营业收入增长幅度凌驾50%，而应收账款（含应收票据）同比仅增长了18%，应收账款周转率到达5.09，高于上年的4.46。（2）预收款大幅增加。

预收账款期末余额为1.15亿元，比上年增长了近1倍。而同期的预付款仅有区区几百万。说明公司在工业链上下游处于“强势”职位。

（三）A股新风貌：慷慨分红令风云君“颇感意外”的是：作为一家科技公司，按传统，原本许多投资人是不指望靠分红获得回报的，究竟以A股以往的一贯德性，科技公司画饼功力一流，总有措施让你以为它有星辰大海等着去征服，账上的钱哪怕发霉变质也不愿意分给股东。而随着注册制的开启和资本市场、科创板近几年的深条理革新的推进，现在的上市公司越来越注重股东回报。科技公司固然也不破例。

在上市后的首份年报中，安恒信息就决议把赚到的一部门钱分给股东：在利润分配方案中，公司表现拟每10股派发现金股利3.78元（含税），共计派发现金股利2,800万元，占到了归母净利润的30%。整体来看，这充实体现出了尊重市场、尊重股东的A股新风貌。（四）销售渠道建设凭据公然信息，安恒信息原来的客户以政府部门及电信运营商、金融、能源等大型客户为主。为顺应行业新趋势，开拓市场并提高服务效率，上市公司加大了营销投入，建设多级销售渠道，以拓展中小企业客户，推广尺度化网络宁静产物。

这几年，安恒信息的销售投入一直保持不错的增速，2016年至2019年间复合增长率逾50%。2019年，安恒信息的销售用度为3.16亿元，同比增长54%，占到了营业收入的34%。在连续投入之下，上市公司也完善了营销网络及渠道体系，在北京、上海、济南、广州、深圳、成都等30个都会设立了分支机构。

那么研发端，上市公司的体现又如何呢？（五）科技公司的焦点发展动力：研发投入 凭据公然信息，为了保持技术领先优势，上市公司每年均投入大量的资金用于研究开发。2019年，上市公司研发用度2.05亿元，同比增长35%，占到了营业收入的22%。实际上，纵观最近4年，公司都保持了较高的研发投入水平，占营收的比重均凌驾20%，陪同收入规模增大而连续加码。另外，公司的研发投入资本化率始终为0。

这点是相当老实，殊为难过。2019年，上市公司新申请专利391项，获得批准专利20项（其中19项为发现专利），新增已挂号的软件著作权22项。再来看看新产物研发。

2019年，上市公司相继推出的新产物包罗：新一代明鉴威胁感知系统NTA、新一代明御网站卫士网页防窜改系统、全新天池等保一体机、APT攻击（网络战）预警平台新版本等。从披露的数据来看，研发人员数量确实在快速增长，停止2019年尾，上市公司有研发人581名，占员工总人数的32%。风云君认为，网络宁静行业是一个技术麋集型、资金麋集型行业，更是人才麋集型行业。

从薪酬来看，公司研发人员的待遇如何呢？凭据披露，研发人员薪酬也在增长，2019年人均薪酬到达了35.39万元。这个薪酬水平高于行业平均水平。

三、产物体系齐全，细分领域职位领先再来看看产物线的情况。（一）全生命周期产物线现在，上市公司已形成笼罩事前、事中、事后的全生命周期网络信息宁静产物体系，产物线比力富厚，在行业中具有较强的竞争力。产物及服务涉及应用宁静、云宁静、大数据宁静、物联网宁静、智慧都会宁静和工业互联网宁静等多个领域。

从收入结构来看，上市公司主要产物为网络信息宁静基础产物、网络信息宁静平台以及网络信息宁静服务，三者占到了总营收的98%。我国网络宁静市场以硬件为主，宁静服务占比力低，与蓬勃国家以宁静服务为主市场结构相反，市场发展空间较大。特别是随着2019年12月1日网络宁静品级掩护制度2.0尺度（简称“等保2.0”）开始实施，我国网络宁静体系从等保1.0尺度的被动防御的宁静体系向事前预防、事中响应、事后审计的动态保障体系转变，进入生长新阶段。

分产物来看，依托基础宁静产物，安恒信息在构建“新场景、新服务”的产物生长偏向上增速不错。2019年，宁静服务产物的销售收入同比上年增长了62%，宁静平台产物的增长率更是高达91%。

（信息泉源：2019年年报）（二）细分市场领先1、网络信息宁静基础产物2019年，上市公司在网络信息宁静基础产物实现营业收入3.84亿元，同比增长了29%，销售毛利率高达79%。上市公司以Web应用防火墙起家，在Web宁静和审计上面的积累还是比力雄厚的，在一些细分领域的赛道上处于向导者职位。详细来看：Web应用方面，在2019年IDC公布的“中国WEB应用宁静市场研究”中，安恒被评为Web应用宁静向导厂商，市场份额排名第一。

日志审计系统方面，上市公司在赛迪2019年公布的“中国日志审计产物市场研究陈诉”中市场占比排名第一。凭据Frost&Sullivan公布的“亚太区特权账号治理/碉堡机市场研究陈诉2019”，安恒信息的碉堡机产物市场份额排名亚太区并列第一，中国区第一。说实话，风云君自己是码字的，对这种技术大咖灰常膜拜。

2、网络信息宁静平台产物2019年公司网络信息宁静平台产物实现营业收入2.72亿元，比上年同期增长91%。其中云宁静平台产物营收同比增长176%，大数据宁静平台产物增长了63%，物联网宁静产物增长率为136%。现在，安恒信息的云宁静产物已经上线包罗阿里云、腾讯云、华为云、AWS亚马逊、中国电信天翼云、中国联通沃云等在内的十多家海内外主流公有云平台。

大数据智能宁静平台也在金融、医疗、公安、大数据局等方面有所发力。上市公司的诸多产物获得了权威机构的认可。在赛迪2019年公布的“2018-2019中国云宁静市场研究年度陈诉”中，安恒的云宁静产物市场排名第二。在IDC公布的《中国态势感知解决方案市场2019年厂商评估》中，安恒被评选为态势感知向导厂商，其中战略能力排名第一，市场份额排名第二。

现在中国云宁静市场仍处于起步阶段，随着云盘算市场规模扩张，云宁静整体市场规模将快速崛起，安恒信息有望更进一步。3、网络信息宁静服务安恒信息的云宁静业务包罗云平台和云服务两种方式，同时结构公有云宁静、私有云（专有云）宁静以及SaaS宁静服务等三个领域。

2019年上市公司网络信息宁静服务实现营业收入2.64亿元，比上年同期增长62%，其中SaaS云宁静服务业务增长迅速。上市公司提供以玄武盾为焦点的云防护、云监测服务，应用在多个省市的政务云、政府网站群、政府在线系统中。

安恒2019年承接、到场了20多场国家级安保任务，包罗2019世界互联网大会、新中国建设70周年、第七届世运会、第二届中国国际入口展览会等。此外，疫情防控局势下，安恒信息启动八项捐赠帮扶措施，包罗捐赠医疗物资驰援一线医疗机构、捐赠上千台医疗设备保障全国医疗机构网络宁静、安恒密盾护航钉钉、免费开放远程办公运维服务等。四、资金丰裕，偿债压力小（一）资金丰裕2019年年报显示，公司账上钱币资金余额高达14.83亿元，包罗2019年IPO上市召募的近10亿元，资金占到了总资产的68%。

另外，受限资金很少，仅有480万元，主要是银行承兑汇票保证金和保函保证金。由于上市时间较短，募投项目还未开工建设，召募资金基本以银行存款形式存在。也正是因为如此，账上“钱太多”，为提高召募资金使用效率，公司准备对不凌驾5亿元的闲置召募资金举行现金治理。

（二）债务压力小安恒信息债务肩负较小，有息欠债总额为1.3亿元，均为恒久乞贷，不存在短期乞贷、应付债券及其他金融欠债。与此同时，公司2019年的财政用度为-281万元。

进一步印证了其现金流丰裕的事实。五、结论总体来看，安恒信息科创板上市后交出的首份年报，业绩是相当不错的：营收净利双增，谋划运动现金流连续流入，毛利率稳定，资产结构也没问题。

业务方面，作为基础宁静产物龙头，新兴宁静产物增长态势也很强劲。凭据公然信息，“等保2.0”的正式实施将再次推动行业增长加速，安恒信息作为网络宁静服务领域龙头，值得期待。

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